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钢铁业2016年1月份月报去产能有望推动提词器

提词器    
2020年02月10日

进入 1 月份,钢厂检修减产将增多,粗钢产量有望小幅降低,春节前贸易商备货意愿增强,供需形势短期将有所好转;近期各大钢厂出台各种限价政策,加之铁矿石价格出现阶段性反弹,预计钢价和矿价走势将相对较强,预计钢价涨幅在 10%以内、矿价涨幅在 5%以内,行业盈利环比将有所好转。供给侧改革下,过剩产能将加速出清,钢企改革和转型有望加速;经济结构转型升级过程中,特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任;新粤浙线获批标志着我国的油气管网建设再次加速,钢铁行业结构性增长值得重点关注。我们维持钢铁行业“买入”评级,重点推荐盈利更加明确、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。 广发钢铁 1 月份投资组合及比例: 八一钢铁(30%)、玉龙股份(30%)、久立特材(20%)、宝钢股份(20%)。

粗钢产量同比上升 0.02%,政策刺激下终端需求有所回暖

11 月粗钢日均产量同比微幅上升,钢材出口量同比小幅下降。重点钢企钢材库存同比大降,钢材社会库存持续降低。上海市场终端线螺 12 月采购量月度环比大增。 12 月受期货大幅拉涨影响,市场氛围趋暖。 2016 年 1 月冬储补库需求或消化部分产量,但临近春节下游工地停工将有所增多,预计需求将窄幅震荡。

12 月份钢价涨跌互现、矿价以跌为主,预计 1 月份钢价、矿价走势偏强

12 月淡季钢材需求持续疲软,但钢厂停产、减产趋增,供给端压力明显降低,受期货大幅拉涨影响,下旬现货止跌回升。进入 1 月,将近春节,钢厂停工有减无增,供给端表现持续乐观,预计钢价走势偏强,涨幅在 10%以内。

12 月份,内矿价格跌幅明显、外矿价格平稳。 12 月,淡季钢厂进一步主动减产,铁矿石需求走软,矿价大幅深跌。进入 1 月份,受 12 月钢价止跌并大幅上涨带动,矿价有望止跌回升,预计矿价涨幅在 5%以内。

12 月钢铁行业盈利状况显着改善, 1 月盈利或持续好转

2015 年 12 月底主要钢材品种的盈利状况持续恶化,盈利显着回升,就具体品种而言(考虑半个月库存),长材吨钢亏损 140 元/吨-亏损 125 元/吨,其他品种吨钢亏损 596 元/吨-亏损 254 元/吨。短期而言,进入 1 月份,春节将近,叠加淡季效应导致钢材需求将持续疲软,但钢厂检修减产将增多,粗钢产量有望小幅降低,春节前贸易商备货意愿增强,供给端压力趋缓,供需形势短期将有所好转, 1 月份行业盈利或持续好转。长期而言,供给侧改革下,环保、盈利双动力将加速钢铁过剩产能出清,钢铁行业供需形势或将好转;国企改革和钢企转型将加速,特钢和钢材深加工领域有望得到发展,钢铁行业结构性增长值得期待。

风险提示: 宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;环保淘汰落后产能效果不及预期;矿石巨头联合操纵铁矿石短期价格。

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