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随着更多生产商违约页岩债券买家变得挑剔滑车

2022年09月08日

随着更多生产商违约，页岩债券买家变得挑剔

经过多年的资金投入到页岩热潮中，随着违约率上升，债券购买者越来越有选择性，许多探险家继续焚烧更多的现金。

虽然埃克森美孚和西方石油公司最近出售了总计200亿美元的投资级债券，但垃圾评级发行人的市场接受度却大不相同。

根据彭博汇编的数据，高收益能源公司今年的公司债务销售额与2018年同期相比减少了一半okmart.com。相比之下，更广泛的垃圾债券市场的发行量增长了约30％。

惠誉评级（Fitch Ratings）杠杆融资高级主管埃里克罗森塔尔（Eric Rosenthal）在接受电话采访时说：“我们还没有看到今年前七个月新能源交易的评级低于B。”

谨慎的投资者比以往任何时候都更多地推动页岩勘探者从曾经的以增长为重点的新奇事物转向更好管理的现金产生业务。虽然他们在西德克萨斯州和新墨西哥州的二叠纪盆地等地区拥有丰富的原油，但不断利用高科技钻井平台和水力压裂技术挖掘这些资源可能会造成资金损失，有些人处理得很差。

尽管石油价格比2016年低点翻了一倍多，但交易一直不稳定。本月早些时候，由于美国和中国之间不断升级的贸易战激怒了金融市场，因此自2015年2月以来，一个石油基准遭遇了最大单日跌幅。原油价格下跌损害了收入，使公司难以继续在项目上花费尽可能多的钱。

Socorro Asset Management LP创始人兼首席投资官Mark Freeman表示，“最终，投资者也会变得更加自律，如果你愿意的话，其中一部分可能只是因为商品方面的波动。”

周一，西德克萨斯中质原油期货交易价格在55美元/桶左右。

能源板块构成了美国高收益债券市场的最大块，今年在彭博巴克莱高收益率指数中落后，因违约率走高。

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在目前的原油水平，一些公司正在努力支付债权人。据惠誉称，最近来自Sanchez Energy Corp.和Halcon Resources Corp.的第11章文件将美国高收益能源违约率从7月底的4.1％上调至5.7％。

桑切斯援引“商品价格下跌和持续时间长达近五年的持续时间，以及由此导致的破产导致的高水平债务导致的相关财务困难，”法庭文件。

由马修米什率领的瑞银策略师在最近的一份报告中写道，能源板块的垃圾债券违约率可能上升至10％。虽然美联储的温和推动了利率的下降，但这还不足以抵消风险公司债务扩大的信贷利差。

由Jean Ann Salisbury领导的伯恩斯坦分析师上周在一份报告中写道，天然气价格也下跌，损害了马塞勒斯和尤蒂卡盆地的主要参与者。

切萨皮克能源公司和西南能源公司的信用违约互换（或保护公司债务违约的成本）的变动表明，未来5年破产的风险从大约5％增加到10％，分析师说。

Janus Henderson Investors的研究分析师Noah Barrett表示，与此同时，进入债务市场对能源公司来说变得越来越重要。

巴雷特在接受电话采访时说：“如果你是一家希望利用股票市场为增长提供资金的能源公司，那么你的股票价格就会受到影响，或者你无法完成股票发行。” “这种情况使债务市场成为潜在资本的最后手段。”